游戲巨頭三七互娛大獲豐收。

今年上半年，三七互娛預計收入16億元—17億元，同比增長87.42%—99.13%扣除非經(jīng)常性損益后，預計盈利15.5億元至16.5億元，同比翻番

半年盈利約16億元，是三七互娛的第二次大豐收2020年上半年，公司盈利17億元

針對今年上半年取得的輝煌業(yè)績，三七互娛解釋稱，存量游戲產(chǎn)品進入成長期，海外業(yè)務持續(xù)高速增長。

但在二級市場上，三七互娛并沒有因為輝煌的業(yè)績而手舞足蹈相反，股價持續(xù)下跌在這一年中，該公司的市值蒸發(fā)了約165億元

作為一家以游戲為主的公司，最近幾年來三七互娛的業(yè)績增長，一定程度上靠的是買流量近幾年公司營業(yè)收入一半以上用于購買流量，去年花費超過87億元未來，伴隨著游戲品質(zhì)趨勢突出，靠買流量可能難以支撐其快速增長

三七互娛一直在構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)布局，以求產(chǎn)業(yè)與文化的相互賦能不過暫時很難預測效果

凈利潤高增長，股價差

三七互娛進入收獲期，經(jīng)營業(yè)績大幅增長。

根據(jù)業(yè)績預告，今年上半年，三七互娛預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16億元至17億元，較去年同期的8.54億元增加7.46億元至8.46億元，同比增速為87.42%—99.13%公司預計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為15.5億元至16.5億元，將比去年同期的6.38億元增加9.12億元至10.12億元，同比增長率為143.13%—158.81%

今年一季報顯示，三七互娛實現(xiàn)營業(yè)收入40.89億元，同比增長7.11%，凈利潤和扣非凈利潤分別為7.6億元和7.62億元，同比增長550.80%和19774.29%。

發(fā)現(xiàn)二季度公司預計凈利潤和扣非后凈利潤分別為8.4—9.4億元和7.88—8.88億元去年二季度，公司凈利潤和扣非凈利潤分別為7.37億元和6.34億元

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，凈利潤同比和環(huán)比，扣非凈利潤均有較大幅度增長，但與一季度相比，二季度同比增速有所放緩。

針對今年上半年可觀的經(jīng)營業(yè)績，三七互娛解釋稱，公司游戲業(yè)務具有先投入后回收的特點去年第一季度，該公司的新網(wǎng)絡游戲產(chǎn)品數(shù)量有所增加由于新游戲處于線上推廣的初級階段，相應的銷售費用增速將高于現(xiàn)階段的營業(yè)收入增速，這將對2021年第一季度的凈利潤率產(chǎn)生階段性影響今年上半年《光榮大天使》《斗羅大陸:吳魂覺醒》等多款游戲進入成長期，《斗羅大陸:魂師對決》《謎題求生》《喊我大掌柜》《云上之城之歌》等多款游戲，向全球市場發(fā)行的《》表現(xiàn)良好

上半年公司海外市場營業(yè)收入預計同比增長40%以上，海外營業(yè)收入占比不斷提升。

最近幾年來，三七互娛的經(jīng)營業(yè)績總體良好2019年至2021年，公司營業(yè)收入分別為132.27億元，144億元和162.16億元，同比增長73.30%，8.86%和12.62%，對應的凈利潤分別為21.15億元，27.61億元和28.76億元，同比增速分別為109.69%，30.56%和4.15%，扣非凈利潤分別為20.89億元，23.92億元和26.27億元，同比增長339.90%，14.49%和9.82%

三年來，三七互娛整體業(yè)績不錯雖然營業(yè)收入，凈利潤，扣非凈利潤同比增速逐步放緩，但持續(xù)增長趨勢不變到今年上半年，公司凈利潤大幅增長

但在二級市場上，三七互娛的表現(xiàn)并不同步。

日前，三七互娛下跌2.35%，收于19.56元/股年初其股價為27.02元/股，年內(nèi)累計下跌27.61%，公司市值蒸發(fā)165億元

全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)突破待檢驗

三七互娛的輝煌業(yè)績能否持續(xù)。

最近幾年來，三七互娛的經(jīng)營業(yè)績高速增長，一定程度上得益于大規(guī)模的營銷推廣。

2019年至2021年，三七互娛的銷售費用分別為77.37億元，82.13億元和91.25億元，分別占當期營業(yè)收入的58.49%，57.03%和56.27%前述銷售費用中，互聯(lián)網(wǎng)流量費用分別為75.77億元，80億元和87.70億元，占銷售費用的比例分別為97.93%，97.41%和96.11%，占當期營業(yè)收入的比例分別為57.28%，55.56%和54.08%

數(shù)據(jù)顯示，公司將超過50%的營業(yè)收入用于購買流量。

同期，三七互娛的R&D投資額也有所增加，分別為8.2億元，11.13億元和12.5億元2020年和2021年，公司的R&D投資分別占營業(yè)收入的7.73%和7.71%

可是，該公司的R&D人員數(shù)量呈下降趨勢截至2021年末，公司R&D員工人數(shù)為1，957人，比上年的2，343人減少386人，降幅為16.47%截至2021年底，公司R&D人員占員工總數(shù)的48.97%，比上年的57.68%下降了8.71個百分點

從2020年到今年一季度的營業(yè)收入同比增速來看，營業(yè)收入增速逐漸放緩這是否意味著公司的營業(yè)收入增長遇到了瓶頸

游戲賽道上，網(wǎng)易和騰訊是頭部玩家，后來者，比如as11111111111，111111111111111這也是三七互娛每年投入數(shù)十億購買流量的主要原因

另外，三七互娛的渠道也是軟肋公司的渠道主要靠五金廠商或者聯(lián)運蘋果和安卓經(jīng)常收取巨額過路費，會擠壓三七互娛的利潤空間

游戲精細化，差異化，盡可能延長產(chǎn)品生命周期和很多游戲廠商一樣，三七互娛堅持精細化，多元化，全球化的策略通過提高R&D水平和發(fā)行運營水平，可以提高游戲質(zhì)量，拓寬游戲品類，增加公司產(chǎn)品的市場份額目前三七互娛已經(jīng)取得了一定的成績，主要表現(xiàn)在海外業(yè)務的快速增長

盡管如此，三七互娛仍將面臨激烈的市場競爭。

三七互娛也在積極出招主要措施是專注于基于R&D的文化創(chuàng)意業(yè)務，網(wǎng)絡游戲的發(fā)行和運營同時，公司通過投資虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)鏈進行元宇宙布局此外，公司持續(xù)投資影視，音樂，藝人經(jīng)紀，動漫，社交娛樂，電子競技，文化健康，新消費等領域，打造全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)布局，試圖推動產(chǎn)業(yè)價值與文化價值的相互賦能

最近幾年來，公司先后投資或收購了Raxium，Digilens，陳靜科技，穆盈科技，廣半導體，詹靜半導體，快盤云游戲等企業(yè)，推進產(chǎn)業(yè)布局。

全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)能否形成競爭力三七互娛能否在激烈的競爭中突圍這將是一次考驗