日前，赴港上市的粉筆科技引發(fā)不少關(guān)注和討論。如果僅局限于粉筆當(dāng)前虧損局面，可能難以看清其本輪上市的整體環(huán)境和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)?？傮w上看，宏觀背景及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀兩方面因素均不可忽略。

政策環(huán)境利好是背景。疫情之后，在“保就業(yè)”的政策風(fēng)向下，公考人數(shù)將持續(xù)增長(zhǎng)，職業(yè)教育發(fā)展趨勢(shì)也持續(xù)向好。

我國(guó)職業(yè)教育培訓(xùn)體系整體分為學(xué)歷職業(yè)教育和非學(xué)歷職業(yè)教育兩部分。粉筆科技主營(yíng)業(yè)務(wù)是以招錄考試培訓(xùn)為主的非學(xué)歷教育。非學(xué)歷教育包括職業(yè)技能教育和職業(yè)考試培訓(xùn)兩部分，其下科目種類多元、用戶廣泛，且年齡跨度大。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2020年收入計(jì)，招錄類考試培訓(xùn)市場(chǎng)價(jià)值約占整體職業(yè)教育市場(chǎng)的5%。按截至2026年市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)到人民幣11107億元估算，未來(lái)五年內(nèi)，該細(xì)分賽道市場(chǎng)總量將達(dá)到500億元以上。

在此基礎(chǔ)上，政策利好東風(fēng)促使報(bào)考人數(shù)及滲透率雙增長(zhǎng)，招錄考試培訓(xùn)需求持續(xù)攀升。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理數(shù)據(jù)顯示，2020年，國(guó)家增加公務(wù)員招錄名額至2.41萬(wàn)人。另?yè)?jù)據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，招錄類考試培訓(xùn)行業(yè)的獨(dú)立學(xué)員人2016年至2020年復(fù)合年均增長(zhǎng)率也達(dá)8.4%，2020年獨(dú)立學(xué)員人次達(dá)580萬(wàn)名，預(yù)期2026年將進(jìn)一步提高至970萬(wàn)名，對(duì)應(yīng)8.9% 的復(fù)合年均增長(zhǎng)率。

此外，我國(guó)人口結(jié)構(gòu)變化也將在不久的將來(lái)報(bào)考人數(shù)持續(xù)攀升。隨著我國(guó)勞動(dòng)力老齡化進(jìn)程加快，當(dāng)下將迎來(lái)60后退休潮，預(yù)期也將出現(xiàn)大量公職人員退休，造成公共職務(wù)及事業(yè)單位雇員短缺，帶來(lái)公共職務(wù)及事業(yè)單位崗位報(bào)考人數(shù)的增長(zhǎng)。我國(guó)從1961年開始步入了出生人口大幅擴(kuò)張時(shí)期，一直到70年代中期每年出生人口數(shù)居高不下。按照女性55歲退休，男性60歲退休來(lái)估算，對(duì)應(yīng)年份出生人口已陸續(xù)進(jìn)入退休期。由此，粉筆科技市場(chǎng)滲透率有望逐步打開。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)招錄類考試培訓(xùn)服務(wù)的滲透率預(yù)計(jì)將2020年的26.4%增至2026年的33.1%。

另一方面，企業(yè)實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)后，護(hù)城河效應(yīng)將愈加明顯。在大規(guī)模進(jìn)軍線下市場(chǎng)之前，粉筆科技已在線上累計(jì)了行業(yè)頭部?jī)?yōu)勢(shì)。此前，粉筆科技擁有大量高質(zhì)量流量:免費(fèi)題庫(kù)和在線模式考試等線上工具幫助粉筆科技積累了大量線上有職業(yè)培訓(xùn)需求的用戶。2020年公司付費(fèi)用戶人數(shù)行業(yè)排名第一，且付費(fèi)人數(shù)超過(guò)行業(yè)第2到5名的總和。粉筆科技可以在流量池中挖掘有潛在培訓(xùn)需求的客戶，并較為高效變現(xiàn)。

圖:粉筆科技2019年已實(shí)現(xiàn)盈利。

粉筆科技利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以線上業(yè)務(wù)為出發(fā)點(diǎn)，用較低成本獲取了大量高質(zhì)量流量和潛在客戶。在線上業(yè)務(wù)取得龍頭地位并搭建壁壘后，公司向線下業(yè)務(wù)擴(kuò)展，進(jìn)一步滿足用戶線下學(xué)習(xí)的需求。有相關(guān)報(bào)告評(píng)估稱，在粉筆科技互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和OMO一體化模式的加持下，職業(yè)教育行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)在提升，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)職業(yè)教育行業(yè)的行業(yè)集中度上升。